bitcoin non è più l'orologio del mercato e ogni asset fa il minimo quando gli pare
i massimi non sono più lo stesso giorno
Nel 2025 il massimo di chiusura di Ethereum è del 22 agosto 2025 e quello di Bitcoin del 6 ottobre 2025: 45 giorni di distanza. Nel 2022 il minimo di Ethereum fu del 18 giugno 2022 e quello di Bitcoin del 21 novembre 2022: 156 giorni.
uno sfasamento del genere non ha precedenti di questa portata. nel ciclo del 2021 la distanza fra il massimo di bitcoin e quello delle altcoin fu di poche settimane; qui parliamo di mesi, e in alcuni casi di un anno intero.
la ragione più convincente sta in chi compra. i fondi quotati su bitcoin hanno creato un flusso istituzionale che riguarda soltanto bitcoin, e quel flusso ha in parte staccato il suo prezzo dal resto dell'ecosistema. le altcoin, che un veicolo così non ce l'hanno, sono rimaste a muoversi con la domanda di sempre — quella delle persone.
il precedente del 2022, che nessuno racconta così
chi comprò ethereum a giugno, senza aspettare che bitcoin finisse di scendere, si portò a casa cinque mesi di vantaggio. e non fu fortuna: ethereum da quel minimo non ci tornò più, nonostante bitcoin nei mesi successivi perdesse un altro quaranta per cento.
oggi la struttura assomiglia a quella: ethereum ha già perso il 37,6 per cento dal suo massimo, bitcoin il 26,7. il primo è più avanti nel suo percorso, il secondo ha ancora strada da fare — e chi li tratta come una cosa sola sta guardando due orologi diversi come se fossero lo stesso.
Al 27 novembre 2025 Ethereum è sceso del 37,6 per cento dal proprio massimo del 22 agosto 2025, Bitcoin del 26,7 per cento dal proprio del 6 ottobre 2025.
cosa dice la velocità della discesa
sul passo settimanale il quadro è ancora più netto: ethereum si trova in territorio paragonabile a quello del fondo del 2022. storicamente questi livelli di eccesso hanno preceduto fasi di accumulo e poi di ripresa, e questo è il motivo per cui non sto vendendo qui.
bitcoin invece mostra una struttura diversa: la stessa misura non ha ancora toccato i valori estremi di ethereum. tradotto: potrebbe avere ancora spazio di correzione mentre ethereum è già in una fase avanzata del suo. sono due fasi diverse dello stesso mercato, e vanno trattate diverse.
l'aggiornamento di dicembre è un innesco o no?
la storia però insegna prudenza: gli aggiornamenti di ethereum hanno avuto effetti misti nel breve. il passaggio alla validazione per garanzia, nel 2022, fu seguito da una vendita sulla notizia. nel medio periodo, invece, gli aggiornamenti che migliorano l'economia della rete tendono a vedersi nella valutazione.
chi lo definisce un innesco sottovalutato punta proprio lì: se le riforme sulle fee dei livelli superiori funzionano, i ricavi della rete si allargano. il mercato per ora non lo sta prezzando affatto — ethereum scambia vicino ai minimi dell'anno a pochi giorni dall'attivazione. che sia un'occasione o un giudizio, lo dirà il trimestre dopo, non la settimana.
cosa cambia nel modo di comprare
ogni asset va guardato per conto suo, con il suo momento di ingresso. è più faticoso e produce decisioni scomode: comprare qualcosa mentre bitcoin scende ancora sembra sbagliato, e nel 2022 era la mossa giusta.
resta un rischio che tengo davanti a tutto: la correlazione con l'azionario americano. l'indice principale non ha ancora avuto una correzione vera dopo mesi di salita, e il rapporto fra ethereum e quell'indice mostra debolezza da ottobre. se l'azionario correggesse anche solo del cinque per cento, sulle cripto arriverebbe amplificato — e le altcoin, che restano l'asset percepito come più rischioso, andrebbero peggio di tutti.
Massimo di Ethereum: 22 agosto 2025, 4832 dollari. Massimo di Bitcoin: 6 ottobre 2025, 124.659 dollari. Le maggiori altcoin hanno segnato i propri massimi fra novembre e dicembre 2024.
e quello di bitcoin